NI 合约的全称是 Non-Deliverable Interest Rate Swap，中文译为非交割远期利率互换合约。它是场外交易（OTC）衍生品的一种，主要用于对冲汇率波动风险。

NI 合约的原理

NI 合约是一种利息互换合约，其中一方（称为卖方）同意支付指定利率乘以指定本金，而另一方（称为买方）同意支付浮动利率乘以同一本金。合约到期时，双方不再实际交割本金，而是按照合约条款支付净利息差额。

浮动利率通常与某个特定基准利率挂钩，例如 LIBOR 或 SHIBOR。而指定利率则由合约双方协商确定。利率差额是浮动利率与指定利率之间的差值。

NI 合约的用途

NI 合约的主要目的是对冲汇率波动风险。由于 NI 合约不需要交割本金，因此可以帮助企业或个人锁定未来某一时间点的汇率，从而降低汇率波动对现金流的影响。

例如，一家中国公司计划从美国进口商品。由于美元兑人民币汇率存在波动性，该公司可以使用 NI 合约来对冲汇率风险。该公司可以卖出美元买入人民币的 NI 合约，从而锁定未来付款时的汇率，确保不会因汇率波动而面临损失。

NI 合约的优势

与其他衍生品相比，NI 合约具有以下优势：

• 对冲汇率风险：NI 合约可以有效地对冲汇率波动风险，保障企业或个人的现金流稳定性。
• 非交割：NI 合约不需要实际交割本金，因此降低了交易成本和操作难度。
• 定制化：NI 合约的条款可以根据交易双方的需求进行定制，满足不同的风险和收益目标。
• 广泛适用：NI 合约可以适用于多种货币，适用于企业、金融机构和个人投资者。

NI 合约的局限性

尽管 NI 合约具有诸多优势，但它也存在一定的局限性：

• 信用风险：由于 NI 合约是一种场外交易衍生品，因此存在交易对手违约的风险。
• 流动性：NI 合约的流动性可能不如标准化交易所交易基金，尤其是在小额合约或不常见货币的情况下。
• 监管：NI 合约受到各种监管要求的影响，包括保证金要求和报告义务。
• 复杂性：NI 合约的条款和计算可能较为复杂，需要一定的金融知识才能充分理解。