在金融市场中，交易的不只是股票和债券等有形资产，还有一种特殊的商品——时间。而日历买卖就是一种利用时间差来获利的期货交易策略。

什么是日历买卖？

日历买卖是一种期货交易策略，涉及同时买入和卖出不同到期日的同一标的物期货合约。最常见的日历买卖方式是买入远期合约（到期日较长）并卖出近月合约（到期日较短）。

日历买卖的原理

日历买卖的原理基于期货市场中的期货曲线。期货曲线反映了不同到期日期货合约的价格关系。一般情况下，远期合约的价格会高于近月合约，因为持有远期合约意味着投资者承担了更长的风险。

日历买卖者利用期货曲线的倾斜率来获利。当期货曲线向上倾斜（远期合约价格高于近月合约）时，投资者买入远期合约并卖出近月合约。随着时间的推移，远期合约的价格会逐渐接近近月合约的价格，此时投资者就可以平仓获利。

日历买卖的优势

• 对冲风险：日历买卖可以作为一种对冲风险的策略。当投资者对未来价格走势不确定时，可以通过日历买卖来锁定未来的价格。
• 杠杆效应：期货市场提供杠杆交易，这意味着投资者可以使用较少的资金进行较大的交易。日历买卖可以利用杠杆效应放大收益。
• 低交易成本：日历买卖的交易成本通常较低，因为投资者同时买入和卖出合约，无需支付额外的交易费用。

日历买卖的风险

• 期货曲线倒挂：如果期货曲线倒挂（远期合约价格低于近月合约），日历买卖者可能会亏损。
• 市场波动：期货市场波动较大，可能会导致日历买卖策略出现意外损失。
• 杠杆风险：使用杠杆交易会放大收益，但也可能放大亏损。

如何进行日历买卖？

进行日历买卖需要以下步骤：

1. 选择标的物：选择具有流动性且期货曲线倾斜的标的物，例如原油或黄金。
2. 确定到期日：选择远期合约和近月合约的到期日。一般来说，远期合约的到期日应比近月合约长几个月。
3. 计算交易规模：根据资金量和杠杆倍数计算交易规模。
4. 下单：同时买入远期合约并卖出近月合约。
5. 监控头寸：定期监控期货曲线和市场状况，必要时调整头寸。

日历买卖示例

假设原油期货曲线向上倾斜，远期合约价格高于近月合约。投资者可以买入 12 月到期的远期合约并卖出 9 月到期的近月合约。随着时间的推移，12 月远期合约的价格将逐渐接近 9 月近月合约的价格。当两者价格接近时，投资者可以平仓获利。

日历买卖是一种利用时间差来获利的期货交易策略。它可以对冲风险、放大收益和降低交易成本。日历买卖也存在一定的风险，因此投资者在进行交易时应充分了解风险并谨慎操作。